【深圳新闻网】黄益平：开放金融体系解决中小企业融资难

“解决利率双轨制、推进好的利率市场化、从总量入手降准降息，真正降低融资成本”，北京大学国家发展研究院副院长黄益平14日在第十四届中国经济学年会上，针对中小企业融资难问题给出建议。

黄益平首先提出中小企业融资成本高的关键问题在于“利率双轨制”。他说,利率双轨制下，政府在正规体系把利率人为地压低。大型企业、国有企业可以比较容易地获得融资，剩下的中小企业、一般的个人，在正规部门融不到资，只好到非正规市场去融资。而在一个有双轨的市场，如果正规市场价格被人为压低了，那么在非正规市场的利率一定会被人为地抬高。

黄益平以企业负债数据为例：中国企业负债占GDP的比重现在已经到130%，这其中80%都是国有企业的负债。而在总的工业产出中，国有企业所占的比重已经不到20%。不难想象贡献了80%左右产出的这些非国有企业和中小企业，他们能拿到的钱是多少？他们的融资成本是多少？

针对如何解决利率双轨制，黄益平认为前提是国有企业改革，消化僵尸企业和过剩产能，“他们如果不能被消化掉，还要继续生产，还要在政府的支持下获得很多融资，我们融资成本很难下来”。

黄益平还强调：“我们现在过剩产能的比例，已经接近1997年韩国的水平，接近1989年日本的水平，大家都知道，韩国1997年以后，日本1989年以后都遇到了巨大的经济困难，所以我觉得这个问题，恐怕还不是一个简单的融资难问题。”

另一方面，中小企业因为很难在正规体系融资，被迫到信贷、理财等形式的影子银行或是地下钱庄进行融资，往往形成了自发的利率市场化。黄益平将这种自发的利率市场化称为“坏的利率市场化”，他认为在这一过程中，市场缺乏相应的监管体系，且很多准政府的机构也参与进来，人为地提高了无风险收益率，“其他企业如果想再来融资，就很难按照地方平台的利率来融，他必须要往上走”。

对此，黄益平认为应该通过“推进好的利率市场化”来降低企业融资成本: “好的利率市场化意味着要有一系列的前提条件，比如说我们现在说的存款保险制度，比如说我刚才说的地方平台，应该给他们一个非常明确的硬的预算约束，不该兜底的，政府不要给他兜底。”

最后，黄益平还提出从总量上入手，真正降低融资成本。“如果你觉得企业融不到资，钱太贵，当然有很多结构性的问题。但在短期内要想办法，我觉得还是要从总量上、政策上入手，比如说降准、降息”。

针对“降准降息会不会进一步增加杠杆率”的担忧，黄益平强调不要把宏观审慎政策和宏观调控政策混在一起，“短期内你认为经济增长下行是一个巨大的风险，就要采取一般的宏观经济政策，像财政放松、货币放松。你觉得杠杆率有问题，采取其他的措施来控制，但是我觉得如果融资成本很高，两轨政策是必须的”。