年会论文专场综述：宏观经济学（5）

文/王丹

第十四届中国经济学年会宏观经济学（5）讨论会于2014年12月14日上午八点三十分至十点在北京大学汇丰商学院217教室举行，来自东北财经大学的郭长林担任主持人，参会学者就四篇文章进行了热烈的讨论。

首先报告的是来自中山大学岭南学院的林建浩，他所报告的文章是《央行沟通、实际干预与货币政策效果的频域异质性》，文章首先利用时域和频域相结合的小波方法分离出宏观变量的低频、经济周期频域以及高频等三种频域成分，进而构建结构向量自回归模型考察实际干预工具和央行信息沟通对于不同频域成分的政策效果，结果显示：（1）中国经济增长的波动由长周期的低频波动所主导，经济周期频域次之，但是所有货币政策工具对低频波动的调控效果都不理想，而只有在经济周期频域有较好表现；（2）通货膨胀则是由经济周期频域的波动所主导，数量型工具显示出对此频域的良好调控效果，而央行沟通对通胀各个频域波动的调控效果皆不理想；（3）预期通胀在各个频域的波动分布较为均衡，央行沟通在所有频域均起到了良好的调控效果，体现出其宏观经济预期管理中的突出作用，实际干预工具则只对经济周期频域起作用。

对于自回归模型中参数的选择，评委给出了一定的建议，作者就提问给出了具体的解答并展开了激烈的讨论。

第二位报告人是来自东北财经大学的李艳鹤，他汇报的文章是与郭长林合作的论文：《财政政策、产能过剩与通货膨胀动态》。文章从财政政策的角度解释中国 CPI 与 PPI 的相对动态特征，采用 DSGE-VAR 方法对扩展后的模型进行分析，结果显示：在财政政策影响通货膨胀动态的过程中，借贷因素十分重要。忽略这一因素不仅会导致模型设定误差， 而且无法解释我国 CPI 与 PPI 的相对变动趋势。文章认为“财政政策—信贷—产能过剩”这一机制是理解我国在全球金融危机之后通货膨胀动态的关键。

 讨论中，学者就在 DSGE 模型中引入政府资本的在建时间（time to build）以及居民的学习过程（learning）等未来研究方向进行了询问。

第三位报告人是来自湖北大学的柳剑平，他所汇报的文章是与程时雄合作的《中国减排政策的经济增长效应和最优碳排放量研究——基于不同减排目标约束下的时间可替代 DEA 模型测度》。文章基于中国 1995-2012 年的省际面板数据，运用新近发展的时间可替代DEA 模型测度了在不同减排目标约束下中国减排政策对经济增长的潜在影响和实施减排约束时各省份各年度的最优碳排放量，并实证检验了潜在经济增长损失率和最优碳排放量的影响因素，最后预测了实现 2020 年减排目标对经济增长的影响。结论表明政策制定者在制定减排目标时应充分考虑各省各年度的实际情况，环境技术效率越高、人均 GDP 越大，人口越少，能源强度越低的省份在面临减排约束时容易损失越多的 GDP，因此应给予较低的减排目标。同时，并不是所有省份在减排约束情况下都会损失 GDP，部分环境技术效率较低的省份存在经济增长和减排之间的双赢效应，中国完全可以在不损害经济经济增长的前提下实现 2020 年的碳减排目标。

各学者就节能减排指标的选取进行了讨论，并赞赏其对于节能减排问题的系统化研究，作者也介绍了将在未来的研究中对未来碳排放的水平进行详细的预测的基础上制定合理的碳排放减排目标约束，探讨在碳减排目标究竟为多少时才能实现现有经济潜力的最大化。

第四位报告人是来自中国人民银行营业管理部的洪浩，他汇报的文章是与李宏瑾共同完成的《存款利率开放、经济结构调整与货币政策转型》。文章利用 Clower(1967)现金先行机制，在新古典框架下构建了一个包括银行部门生产函数的 DSGE 模型，分析发现存款利率开放后利率水平的上升将有助于提高居民消费，促进金融服务业发展和经济吸收更多就业，资本存量下降和经济结构改善速度更为平缓，产出和通胀波动将下降，货币政策有效性和利率传导渠道将明显改善。在金融创新迅猛发展的当下，应充分利用各种有利时机加快推进利率市场化的早日完成，真正实现中国经济的可持续健康发展。

各位学者就影子银行与金融创新的迅猛发展进行了分析与讨论，并就在新古典框架下构建的包括银行部门生产函数的 DSGE 模型进行了提问。