第十二届中国经济学年会论文专题综述：金融学（下）（专

第十二届中国经济学年会论文专题综述：金融学（下）

（专题五十七、六十七、六十八、七十）

第十二届中国经济学年会金融学专题五十七、六十七、六十八、七十于2012年12月9日上午在山东大学中心校区逸夫理科综合楼举行。

专题五十七金融学（5）讨论会的主持人兼评论人是华东师范大学的冉生欣老师。共有3位作者对其论文进行了报告。

首先进行报告的是中山大学岭南学院金融系的常亮博士，论文题目是《银行授信、样本选择与资本结构动态调整》。本文将资本结构调整的动态性与授信指标分组的样本选择偏误放在同一个框架下进行研究，发现只有当控制了样本选择偏误的条件下，获得授信的公司才能表现出较快的调整速度。。

评论人冉老师对该篇论文予以高度评价并提出问题，认为对资本结构调整速度的讨论应该考虑中国资本市场的特点。

第二位论文报告者是南京审计学院金融学院的陈昆，论文题目是《从扶助之手到掠夺之手：盐引与明代金融市场》。本文从“掠夺之手”的理论视角去考察盐引与明代金融市场的发展轨迹。进一步地，本文试图为研究中国传统社会的社会结构及其长期制度变迁对经济绩效的影响提供一个逻辑一致的研究框架。本文认为，强大的专制主义政府的存在及其对市场的过度干预，扼制和扭曲了市场力量的成长，进而导致近代中国走入低效制度与落后经济相互加强的恶性循环，最终导致中国在近代迅速衰落。

评论人冉老师认为论文没有讲清楚盐引作为一种凭证和现代金融工具有哪些一致的地方，供求的决定力量从哪里来。在场的听众对论文也提出自己的问题，陈老师对问题作了解答。

第三位论文报告者是厦门大学金融系的蔡伟毅，论文题目是《寿险需求结构性演进及影响因素的阶段性特征——基于全国和福建数据的实证研究》。本文以全国和福建省的数据进行实证研究，结论表明——居民可支配收入对寿险需求具有最显著的促进作用，经济发展水平因素亦对寿险需求有重要影响，而通货膨胀率和利率等价格因素对寿险需求的影响并不显著。

评论人冉老师认为大陆的寿险还有很大发展空间；并且大陆的居民可以分为很多类别，中国的居民不全是理性的，不全是自主做寿险决策，和西方更加市场化的寿险环境不太一样，论文应该作出相应的考虑；论文也应该对保费的结构进行更深入的解说。最后，三位论文报告者对评论老师提出的问题进行了解答。

专题六十七金融学（5）讨论会的主持人和评论人是山东大学经济学院的徐涛老师。两位报告者对其论文进行了报告。

首先由上海财经大学的洪占卿报告她与艾春荣、张奕合作的论文《债券评级和主体评级：“并行不悖”还是“锦上添花”？》。该文分别在发行和交易两种市场环境下，通过信用溢价对债券评级、主体评级、两者交叉项及其他控制变量进行横截面回归分析，考察两种评级对债券信用溢价的影响力及其相互作用。结果发现债券评级比主体评级作用更显著；主体评级对债券评级有补充作用，并取决于后者的等级，当债券评级不足以刻画债券质量时，主体评级的作用更加凸显；交易市场投资者行为相对保守使得信用评级在交易时的作用比发行时稍有减弱。

论文介绍之后，会场其他学者与作者进行了深入的探讨。其中一位老师认为，该篇文章的模型建立缺乏理论依据，没有做稳定性检验等。另一位老师对文章中的“信用溢价”概念的定义存在疑惑。报告人对这些评论都给予了积极回应。最后，主持人兼评论人徐涛老师也对该篇文章中二级市场交易实证分析中的“信用溢价”概念的使用表示质疑，徐涛老师认为，在二级市场交易中使用“溢价”概念可能更加准确。

随后东北财经大学统计学院的胡玲作了题为《金融风险预警实证研究——对我国2012年下半年金融风险的预测》的报告。该文从国际金融危机的传染渠道出发，结合欧洲债务危机、国内金融改革等背景，构建我国新形势下的金融风险预警体系，并从外汇市场、银行业以及证券市场三个层面合成我国金融压力指数，通过马尔科夫区制转移模型描述近年来我国金融风险的变化，并对2012年下半年的金融风险作出预测。研究发现，在我国当前经济状况下，股票收益率和外汇储备适度增长有助于降低我国金融风险，而货币供给扩张和经济超高速的增长加剧了我国金融风险。

报告完毕之后，会场进行了热烈的讨论。与会学者对文章中存在的问题提出质疑并给出建议。报告人对各个提问都认真回答。最后，徐涛老师对今天的报告进行了总结。在大家的掌声中该分会场的报告圆满结束。

专题七十金融学专场讨论会主持人是山东大学的任燕燕老师，评论人是对外经济贸易大学的吴卫星老师和山东大学的任燕燕老师。相关领域的三篇文章的作者分别进行了报告。

首先进行报告的是清华大学恒隆房地产研究中心的陈英楠，论文的题目是《中国住房市场波动的影响因素研究：租金、资金成本、还是购房相对于租房的风险？》。文章使用预测估计和方差分解方法，分析我国住房市场上租金收益率动态波动的影响因素。文章得出结论：资金成本变动是租金收益率波动的重要影响因素；而租金在住房市场波动中虽然存在着一定的影响作用，但并不如资金成本显著；购房相对于租房的风险溢价也是影响我国住房市场的重要因素。

评论人任燕燕老师对文章中的“动态性”提出了疑问。吴卫星老师提出文章可以将中国与国际的住房研究进行比较，以使分析更加全面完善的建议。

第二位报告者是对外经济贸易大学应用金融研究中心的吴卫星，论文的题目是《中国居民家庭负债决策的群体间差异比较研究》。文章在对有关家庭负债相关文献研究的基础上，利用来源于国家统计局居民调查结果的数据，将需要研究的变量设定为：家庭持有负债的状况、家庭人口统计学因素、家庭经济状况因素和户主主观感受因素，并根据负债规模将样本分为三组，运用Tobit模型对这三类家庭负债决定的影响方式和程度进行了分析。文章得出结论：较少规模负债的家庭对于家庭收入的增长不敏感，中等规模负债家庭的家庭负债与家庭收入呈现负相关关系，较高负债规模家庭的家庭负债与家庭收入呈现正相关关系。

评论人任燕燕老师认为，这篇论文为以后的的研究提供的大量的资料，但文章若能根据跟踪调查得出的数据进行横截面的分析会有更大的研究意义。

第三位论文报告者是山东大学经济学院的刘颖，其论文题目是《车险市场信息不对称：险种差异与地区差异》。文章在总结国内外车险市场信息不对称问题研究的基础上，运用我国某大型财产保险公司四川、山东、湖北三省机动车辆保险的承保和理赔数据，通过建立probit模型和bivariate probit模型实证检验我国各地区车辆保险市场信息不对称。研究发现，我国车险市场存在显著的信息不对称，且险种和地区差异明显，随着索赔次数的增加，信息不对称的险种差异仍然存在，但地区差异渐趋消失。

　　评论人吴卫星老师认为文章在信息不对称的原因和解决机制分析方面若能如作者所说区分逆向选择与道德风险将会更加完善，另外文章在地区差异分析时各地区的代表性还有待完善。

文/满利苹  梁娟  陈颖莹  周兴珍 刘鲁超 吴园园 徐艳娴  沙浩 孙雪艳