第十一届中国经济学年会论文专场综述：金融学（分会场一

本次年会的金融学专场讨论于2011年12月10日14：00到15：40在上海财经大学第四教学楼进行。来自哥本哈根商学院的周皞雍和来自暨南大学的朱宁向大家做了报告。本场讨论评论人是上海财经大学的贺欣和暨南大学的刘少波。

首先为大家介绍论文的是周皞雍博士。他的文章《Are family firms better performers in financial crisis》提供了经验证据表明，创始人家族企业在经济危机中有良好表现。作者使用了一个信息丰富的丹麦数据库去评价了企业的家族所有性质对企业的业绩影响。文章使用面板数据，采用了固定效应模型，对家族持有型企业、创始人企业、创始人后嗣企业、经理人持有型企业以及非家族企业五个变量分别进行了测度。研究结果表明: 由于创始人企业具有代理成本低、借贷难度低、投资更加谨慎的特点，所以在金融危机当中，创始人企业具有更良好的表现。

论文介绍之后，评论人与作者进行了深入的探讨。贺欣老师对作者提出了建议，行业区分可以考虑加入到控制变量当中，以增强研究结果的说服力；另外，Tobin’s Q在金融危机股价波动的背景下是否不能采用还需要进一步考虑。评论人刘少波首先对作者新颖的选题表示了欣赏，但指出了金融危机不是常态，而在一般状况下，创始人企业是否还能有出色的业绩值得考虑，因此，本文的结论的一般说服力还需加强。刘老师还提出，文章对代理成本的衡量没有引入变量，因此建议可以使用控制权收益作为变量来完善实证分析。

接着朱宁为大家介绍了《The Study of Total Factor Productivity Growth in Chinese Banking Industry under the Constraint of Non-performing Loans》/（对中国的商业银行在不良贷款约束下的全要素生产率增长的研究）作者在论文中运用共同边界生产率指数测度了中国的商业银行在不良贷款约束下的全要素生产率增长及其成分，并对影响全要素生产率增长的经济因素进行了实证分析。主要结论有：1）在表示偏离共同边界的技术落差比率方面，国有商业银行呈“V”型，股份制商业银行较平稳，城市商业银行逐步上升；2）总体上，中国银行业的全要素生产率是进步的，纯技术进步是推动全要素生产率进步的主要动力，纯技术效率变化和规模效率变化进步都不明显，技术规模变化显示中国银行业趋向CRS 边界；3）股份制商业银行的纯技术赶超最优，而潜在技术相关变动方面表现较弱；4）坏账拨备覆盖率提高、外资银行进入和固定资产投资增加对银行全要素生产率提高有推动作用。

 报告完毕之后，会场进行了热烈的讨论。评论人贺欣老师提出了为什么将坏产出定义为不良贷款的问题。作者朱宁认为使用方向距离函数对于解决测度不良贷款的问题具有便利性，所以特别强调了坏产出指“不良贷款”。听众也提出了关于文章中对股份制银行的定义是否会使研究分组产生重复的疑问。朱宁博士解释文章将银行划分为国有商业银行、城市商业银行和股份制商业银行的划分方法以及股份制商业银行的定义方式是参照国家相关文件选定的，并且在以后的研究中也会实时根据国家最新文件进行调整。有听众也提出原始数据取材期间的政策变化是否影响研究结果的准确性的问题，作者指出这些影响会体现在产出上，因此本文已经考虑到了这些因素，但因素具体影响的程度还需要更深入的研究。