国际经济学论文专场综述（分会场一第一场）

第十届中国经济学年会论文专场综述：

国际经济学（分会场一第一场）

第十届中国经济学年会国际经济学专场讨论会（分会场一第一场）于2010年11月20日下午14:30至16:30在河南财经政法大学新校区2号楼111教室举行。该场讨论会的主持人是山东理工大学的李平老师，评论人是北京大学国家发展研究院的黄益平老师和河南财经政法大学国际经济与贸易学院的王怀民老师。共有3位论文作者对其论文的研究成果进行了报告。

首先进行报告的是德国慕尼黑大学经济学系、吉林大学经济学院的侯蕾，论文题目是《债券融资、FDI边际及行业生产率》。该文在异质企业框架中引入债券融资作为银行贷款之外的另一种融资方式，探讨金融约束对企业FDI边际的影响。文章发现，在面临银行贷款紧缩时，企业会调整自身的投资组合和融资结构，但生产率不同的企业反应不同。银行贷款与债券融资既相互替代又互为补充。贷款紧缩会提高企业从事FDI的生产率门槛值并降低企业的预期利润，从而降低FDI的扩展边际。而面临贷款紧缩，企业可以通过发行债券获得生产融资，因此FDI的集约边际未必减少。企业是否减少甚至放弃FDI取决于企业自有资本数量和自身生产率的高低。该文还发现，债券市场竞争带来的债券收益率调整可以引发行业内企业间的选择效应，从而带来行业平均生产率的改变。良好的金融条件是否可以强化这种选择效应并带来更大的行业平均生产率收益是不确定的，要取决于替代效应和互补效应的强弱。

黄益平老师认为该篇论文题目很好，触及到了金融危机背景下企业FDI如何抉择的关键点，但黄老师也指出了三个问题。一是关于生产率高低对企业是否实行FDI的影响问题。黄老师对该论文假设的一般性提出了疑问，他认为只有生产率更高的企业才对外投资是有争议的。二是关于融资方式的问题。黄教授认为当银行贷款都贷不到的时候，资本市场直接融资则更不可能。因此，债券融资方式的现实性有待商榷。三是作者在行文过程中假定没有产生贸易，采用的是封闭模型，但作者并没有事先说明。王怀民老师则更加关心论文所得出的结论对于发达国家和发展中国家是否具有一致性和普适性，在和作者的交流中得知本文作者还未做实证研究。对两位评论人的评论作者表示心悦诚服，并表示会根据评论人意见对论文进行修缮。

第二位论文报告者是北京邮电大学经济管理学院的陈岩，论文的题目是《行业结构因素对外商直接投资行业分布的影响：对中国制造业的经验分析》。该文认为FDI是我国产业转型与升级关键时期发展新型战略性产业的有力外在支撑因素；FDI主要是行业现象而非国家或地区现象，所以国家或地区水平上的决定外资的重要因素未必同时成为外资行业分布的决定因素。作者采用国家统计局2007年工业统计年报，保留166个行业（83 2）的数据，并考虑了外资企业资本份额、外资企业就业份额、高技术行业外商资本份额等诸多变量建立了一个多元线性回归模型。通过回归结果得出结论：Hymer（1976）的垄断竞争理论在相当大程度上可以解释跨国公司在中国投资的行业分布。从这个意义上讲，中国的行业结构特征与西方“标准”的行业结构特征没有显著的区别。结果表明，跨国公司在中国制造业的行业分布与相关行业的结果变量之间具有高度相关性。

对于该论文，黄益平老师认为该文结论稍显突兀，黄老师指出并不是所有的行业都需要引进外资，就中国目前状况来看，中国有些行业并不需要引进外资，而高技术行业和环保行业等应该重点引进外资，该文现实意义并不强，作者应该重点研究哪些指标对吸引外资有帮助。王怀民老师则指出作者没有对数据来源和处理情况作出更多的说明。

    第三位论文报告者是东南大学经济管理学院的刘修岩，其论文的题目是《示范还是挤出？——FDI对中国本土制造业企业出口溢出的实证研究》。该文使用2005—2007年全部国有企业和规模以上非国有企业的数据，实证检验了外资企业对中国内资企业的出口溢出效应。在研究中，考虑到企业出口决策和出口强度是两个相互联系的过程，作者采用Heckman两步选择模型进行了估计，从而得到更加可靠的结果。研究发现：行业外资渗透率对同行业内资企业的出口决定和出口强度都存在显著为正的影响；与此形成鲜明对比的是，行业外资出口强度对内资企业的出口决定和出口强度的影响却显著为负，这一发现与多数使用发达国家数据的研究结论相左。

    对于该篇论文的结论，黄益平老师给予了充分的肯定，但同时黄老师也就挤出效应问题提出了自己的疑问，那就是：如果说外资在中国出口贸易中占比较高是对中国企业有挤出效应，那么怎么证明呢？其运行机制又是什么呢？对此，作者表示将会继续研究。王怀民老师提出一个新的研究方向，企业的出口决策是否与贸易方式有关，并希望作者能进一步研究。

最后，在场的老师和同学们就报告者的文章分别与文章作者进行交流，在其乐融融的气氛中本场报告圆满结束。