管理经济学专场报道

12月16日下午本届经济学年会管理经济学专场讨论在武汉大学经济与管理学院举行。此次管理经济学领域的讨论分为两场。
首场由北京交通大学经济与管理学院彭兆祺教授主持进行。本场围绕两篇论文进行了相关讨论。

福州大学管理学院李万福的《中国上市公司的债务融资分析》在总结国内外有关文献的基础上，从理论和实证两方面对中国上市公司的债务融资进行了分析。在实证上，采用固定影响变截距计量模型，考察了上市公司债务融资的影响因素。在理论上，构建了上市公司债务融资与资金成本的财务动态稳定行分析框架，发现在一定条件下，当公司销售增长率大于资金成本率，存在鞍点路径保证公司债务水平和资金成本率趋于某一水平，公司能够通过某一不太高的资金成本发行债券来筹集发展所需资金并保持其财务稳定，在此基础上得出资产担保价值与资产负债率、长期负债率、流动负债率显著正相关；非负债税盾与资产负债率、长期负债率、流动负债率呈显著负相关等结论。
接着由南开大学经济与管理学院财务管理系博士覃家琦介绍了他的论文《企业管理结构设计如何影响投资经营预算——基于williamson模型的扩展》文章对Williamson(1967)的模型进行扩展，继续深入企业内部来探讨企业管理结构设计如何影响投资成本与经营支出的预算。根据文章的研究表明，企业家对管理幅度的选择将具有两种效应：收益效应和成本效应。随着管理幅度的增加，产量和经营收益将下降；但投资经营的总支出则可能随着管理幅度的增加而先降后升，也可能随着管理幅度的增加而严格下降。当企业家追求剩余的最大化时，这两种效应的综合将导致一个最优的管理幅度，由此导致一个最优的投资成本和经营支出。评论人指出这份论文的从题目上讲具有较大的可操作性，但论文存在的问题是缺乏实践数据的支持，由此也引起代表们就理论研究如何与实践结合的问题展开了热烈的讨论，同时，代表们也认为目前国内的管理经济学定位还不是很明晰，特别是财务管理专业。

第二场由武汉大学经济与管理学院徐绪松教授主持，本场讨论的两篇论文都是是围绕“信息”展开。上海财经大学于李胜《信息风险与市场定价》从信息风险的角度出发，以应计质量作为信息风险的代理变量，分别采用CAPM单因素和三因素模型及GLS（2001）模型计算权益资本成本，研究了整体应计质量及其不同部分与权益资本成本的关系。两种方法的研究结果均表明：整体应计质量与权益资本成本呈负相关关系，提高应计质量，能够降低权益资本成本。但是，将整体应计质量进行分解后，固有应计质量对权益资本成本的影响程度大于操控应计质量，一方面说明在应计的组成部分中，投资者更加关注固有应计项目；另一方面也可能是操控性应计的不同部分造成的不同影响抵消所致。并且我们的结果发现，在单因素模型与三因素模型中，应计质量可以解释超常回报，其包含了部分市场风险。代表们指出文章的题目与其实际所解决的问题存在一定的差异，题目过于宽泛也是很多论文需要注意的问题。
中国科技大学管理学院郭新帅、万世建、缪柏其的《专有信息、激励与授权》文章认为授权是一种非常普遍的行为，作者将授权看作是授权者与被授权者之间的委托人-代理人问题。代理人拥有信息优势可能是委托人选择授权的一个重要原因。文章考虑一个拥有专有信息的代理人，委托人想要利用代理人的专有信息，就必须将活动授权给代理人，并为其提供合适的激励。通过明确地考虑委托人的外部机会和相关能力，文章表明，在一定条件下，为了利用代理人的专有信息，委托人会选择授权；并且分析了技术风险、环境风险、委托人的外部机会和相关能力等因素对授权所要求的信息质量的阈值的影响。
最后，主席徐绪松教授就如何写好学术论文发表了点睛意见，她认为一篇优秀的学术论文在结构上应该重视三部分的内容，即摘要，前言和结论。摘要要明确研究的目的；前言则是找肩膀，先说明就某一特定选题前人已经做了哪些研究以及研究情况怎样，最重要的是要指出在前人的基础上作者自己作了哪些改进和创新，这也是学术论文的意义所在；最后则应有明确详尽的结论，以检验研究是否达到了目的，以及其实际意义。
此次专题讨论为相关研究方向的学者们提供了良好的交流平台，充分体现了经济学年会的重要作用。

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