2009年6月29日，美国麻省理工大学斯隆管理学院瑞穗金融集团的王江教授应汉青研究院的邀请为人大师生带来了一场关于公司债券流动性的前沿讲座。
在讲座的开始，王江教授先总结了几点有趣的现象：第一，相比于国债及小盘股，公司债呈现交易量小、换手率低的特点；第二，相对于基本面因素，公司债显示出更高的风险溢价；第三，信用溢价（credit spread）的变化很难用理论上的变量来解释；第四，债券收益率呈现出短期的过度波动，即相比于按星期或月度计算的数据，按日计算的收益波动率要更大些，而国债和股票则变化不明显；第五，同一公司的多只债券相关度低，说明其与基本面关系不大。
接下来，王江教授介绍了流动性缺乏的测量方式。王江教授认为，公司债的价格由基本面价值及流动性缺乏所造成的影响两部分组成，其中流动性缺乏所造成的影响只是暂时的价格偏差，由相邻价格变化的协方差来表示，即 。本文选取2003—2008年柜台交易的公司债交易数据进行研究，结果发现，03—06年，当市场透明度提高时，公司债流动性也上升；07—08年，市场透明度下跌时，公司债流动性也下降。研究还发现，价格反弹是单个债券行为而不是市场的总体行为，并且公司债的价格一般会在两次交易之后反弹，债券下降的反弹更强烈。总的来说，相比于小额交易，大额交易的交易成本更低。
讲座中王江教授还提到了公司债的流动性缺乏与下列因素有关：债券已发行年数：发行时间越长，流动性越差；到期时间：到期时间越长，流动性越差；发行规模：发行数额越大，流动性越强；债券评级：评级越高，流动性越强，等等。在研究时间序列和公司债流动性的关系时，王江教授主要介绍了系统风险与总体市场的变化，以及跨市场的风险。
在探讨公司债溢价与流动性缺乏的关系时，王江教授认为：公司债溢价与基本面风险正相关，与流动性缺乏正相关，与已发行时间正相关，与发行规模负相关，与债券评级正相关。
在讲座的最后，王江教授提出了一些还有待讨论的问题，并就同学们的提问进行了耐心而细致的解答。
