2009年7月20日下午14：30，应汉青研究院的邀请，来自美国联邦储备委员会风险分析部的高级经济学家周皓老师为人大师生带来了一场精彩的讲座，题目为“variance risk premia and economic uncertainty（风险溢价差异与经济不确定性）”。
周老师首先用图表简要介绍了近年来S&P500 Implied Variance的变化趋势图，由此引入了Implied-Expected Variance Difference，并指出学界对这一概念的多种解释。周老师将其解释为源于随机消费波动和跨期替代弹性的不确定风险溢价。
随后周老师给出了方差不确定性溢价（Volatility Risk Premium，VRP）的定义，即风险中性期望方差减去P测度下的期望方差。其中，计算P测度下的方差时使用的是高频数据。风险中性期望方差使用VIX2作为其近似，而P测度下的期望方差则使用Full Sample AR(12)方法作为近似。
将VRP作为衡量短期风险的指标，周老师对VRP与股票、债券、外汇和信贷的收益的关系进行了研究，将结果与传统的这些市场的预测指标如市盈率、远期利率、利差以及短期利率与这些收益的回归结果进行了比较，并用VRP与上述指标联合对收益进行了回归，结果发现VRP显著地解释了股票市场、债券市场、外汇市场和信贷市场上风险溢价的时间变化；并且，其对风险溢价的预测总是正的，短期的；更重要的是，VRP是对现有的长期预测指标（如前面提到的市盈率、远期利率等）的一个补充。
周老师还试图建立一个宏观经济不确定性的模型，定义了消费增长及其动态波动性，使用Epstein-Zin-Weil偏好，和大于1的跨期替代弹性，并将方差的溢价与经济的不确定性联系起来，指出如果不存在随机的方差的方差，那么VRP是一个常数；如果不存在随机的消费波动或对经济不确定性的偏好，那么VRP等于0。周老师还对模型进行了校准，虽然模型隐含的均值和标准差与用Full Sample AR(12)方法得到的值有较大的差异，但是模型隐含的偏度和峰度与Full Sample AR(12)方法得到的值非常接近，说明模型是比较成功的。
最后，周老师还提出了模型可能的扩展和一些有意思的研究课题。同学们向周老师提出了他们在听讲座过程中的一些疑惑和问题，周老师一一做了耐心而细致的解答，同学们表示本次讲座收获很大。
7月21日，汉青研究院有幸请到印地安那大学凯莱商学院(Kelley School of Business)副教授于晓筠给汉青学子举行学术讲座，这也是汉青暑期前沿课程的第十讲。主题是IPO理论与证据。
下午14：00，明德商学楼0409教室座无虚席，不仅汉青学生积极参加，还有许多外学院、外校的学生也来虚心旁听于老师的学术成果分享。于老师首先从公司融资渠道引入首次公开发行（IPO），这是公司长期资本增长的重要源泉。而IPO在成熟的资本市场上却长期地呈现出三种被认为是市场无效的情形：低估（Underpricing）、融资后长期表现低迷（Long-run underperformance）、周期性表现（Cyclicality）。
低估（underpricing）是指发行价格和上市后第一天的收盘价格相比，发行价低于第一天收盘价的情况。这并非偶然，在美国市场上近30年来首日收益率平均为15%。80年代初期美国发现这一现象后在学术界引起了激烈讨论，因为这是对有效市场假说的挑战。于老师将信息经济学的“二手车”模型引入到这里，金融市场中由于投资者对公司不尽了解，同时公司对市场股票需求量不清楚，双重的信息不对称导致IPO无法正常进行。这时需要投资银行作为中介来制造信息使供求双方能够了解对方，为IPO的顺利进行提供了可能。投资银行通过路演和建立长期机构投资者客户的方法，树立起自己的品牌。同时在一级市场售股时采用Book-building process的方法，使机构失去过低喊价和夸大价格的激励，即让机构投资者说真话，按照他们各自的估值模型公布估计的发行价。对于这类说真话的投资者，投行也以一定低价的形式给予他们回报，形成双重均衡。这样可以大大地降低低估（underpricing）的程度，使市场更加趋于有效。
长期表现低迷（Long-run underperformance）是指IPO后无论是好公司还是坏公司都表现出股价长期低迷。五年之内，相对于二次发行的平均年收益率7%，首次公开发行收益率仅为5%。目前为止还没有令人满意的模型能够解释其中的原因。大多数的分析都基于实证，其中涉及到非正常收益（Abnormal return）的概念，它将作为一个重要的衡量指标。
周期性（Cyclicality）是说在IPO热潮时期（hot issue）和冷淡时期（cold issue），分别对应着发行量和首日回报率高和低。这也没有令人满意的模型可以解释。提到一个概念信息“溢出”（spillover），在初期的跟随者中尤其明显。在这个方面还值得更深入的研究。
讲座结束后，于老师耐心地回答了同学们提出的问题，也指出IPO作为资本市场重要的一部分，随着现代金融理论的发展，必将得到更多的重视和研究。
2009年7月21日下午18：00，来自范德比尔特大学的经济系主任李彤教授在人民大学讲授“汉青讲堂•暑期课程”中的课程：“计量经济学及应用”。李彤教授于1993年在加州大学圣地亚哥分校获数学博士学位， 1997年在南加州大学获经济学博士学位，现为范德比尔特大学经济系主任，Journal of Econometrics副主编。他的研究主要集中于微观经济学应用与产业组织的实证研究。
李彤教授采用英文授课，共4次课，每次课有3小时30分钟。主要内容是panel data的相关知识，本次是李彤教授的第一次课。
李彤教授首先简要介绍了微观计量经济学和宏观计量经济学的概况和它们之间的比较，以及微观计量经济学的特点和优势。接下来又讲解了微观计量经济学模型的两种方法：structure approach和reduced-form approach，并以拍卖模型为例具体阐述了这两种方法。
之后，李彤教授开始讲panel data的相关内容。其中包括对panel data的描述，使用panel data的优势和缺点，basic unobserved effects model中的fixed effect model和random effect model的前提假设和估计量的统计性质等。
李彤教授的讲授清晰、透彻而有条理，板书详细。同学们也积极提问，收益颇丰。讲课结束后，同学们鼓掌表示感谢。
