中国资本回报率及其影响因素分析

清华大学经济管理学院副院长 白重恩

摘要：本文估计了1978-2013年间我国的总体资本回报率，并且基于我国省际面板数据，回归分解了资本回报率变动的相关影响因素及其影响幅度，之后对2008年金融危机以来我国资本回报率变动的源泉进行了分解。研究发现：1）资本回报率呈现出非常明显的惯性特征；2）政府干预程度的影响显著为负；3）投资率对资本回报率存在统计显著的负向影响；4）第二产业和第三产业比重对资本回报率有显著的正向影响。投资率大幅攀升和政府规模持续扩大是我国2008年以来资本回报率大幅下降的重要源泉。


报告全文：中国资本回报率及其影响因素分析20140813.pdf