央行应逐步退出购汇

(原文摘编)为了汇率目标牺牲货币币值稳定,是因小失大。人民币本身的币值稳定,涉及到国内资源配置的效率,涉及到收入分配的公正,还有人民币长远的国际地位。保持人民币的币值稳定,是对内对外的第一件大事。目前央行用基础货币加部分对冲来购汇使得人民币币值的稳定面临冲击。把汇率目标与货币目标一起处理的模式容易顾此失彼。应该将保持货币币值的稳定作为货币政策目标并以此促进经济增长。

　在美元币值极不稳定的情况下，要实现汇率稳定，出路就是把汇率和货币恰当分开处理。汇率是由买卖行为决定的，而不是靠叫骂、辩论、政治压力等决定的。具体讲，凡赞成人民币不升值的，就一起出手买美元，人民币就一定不能升值。反过来，凡主张人民币升值的，如部分美国议员和经济学家克鲁格曼，用不着大叫大嚷，出手用美元买人民币，人民币就会升值。在这里，谁都可以买或卖,包括政府也可以为自己的汇率目标入场买卖。但是，唯独央行不参加购汇游戏，因为央行手里的购买力，就是基础货币,就是本币的币值。央行买多了，币值不稳定，乱象四起，最后还要付出本币成为国际货币的代价。央行就管一件事：本币币值的稳定。这当然不可能一蹴而就。央行可以定量减少购汇，直到最后退出。其间为了汇率目标，政府可用财政力量等量购汇，维持过渡的平稳。

（第一财经日报，4月2日，记者 徐以升 李彬）

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