金融危机演化分析的三个基本维度

金融危机演化分析的三个基本维度

申文军

目前，世界经济“二次探底”问题凸显，引起人们的关注和专家的探讨。笔者在这里对金融危机演化分析提供一个和简单的分析框架，它有三个维度构成。

一是时间问题，危机传导的时滞、时间差和同时性问题，在经济循环的宏观（宏观总量结构性）、微观(微观个量结构性)和中观（个量结构向宏观总量结构性的过渡问题，中观类量结构性）的各个层面、环节、渠道中；

二是经济循环结构及向度问题，可以有多种视角的分析，产业链（管理学上的价值链循环——企业为单元的微观循环，上下游产业链条循环——以产业为单元的纵向中观分析、不同产业间的产业链条循环——以产业为单元的横向中观分析、三次产业间循环——宏观循环），金融衍生品结构链条——基础资产与衍生资产关联性循环、区域循环、阶层循环等。

在宏观循环方面，几个关键点是：实体经济——各产业间的关系；虚拟经济——各产业间的关系；政府税收、财政问题、债务问题，调控问题等（属于第三产业），是目前条件下的基本分析单元。政府债务问题是个特殊的金融问题，是依赖于国家公权和主权的信用的一种特殊的金融安排。

金融的本质，从其最初的借贷形态而言，从个体行为而言，是把将来的金钱转到今天来用，从整体而言，是把别的个体的闲置资金借来使用，不存在未来的问题（即，都是现在的资源），前一个个体借来钱投资生钱，后一个个体借出钱得到闲置资源被利用起来产生的利息，这个借贷过程要完成循环（一个时间问题，涉及未来问题），有赖于经济体的安全与个人经营盈利安全这个双重的约束，只要这两个条件能达到，则循环完成，“现在的资源”在这个过程中得到充分配置利用，并产生新的“现在的资源”，对于前者，便是各自资源的增长实现，实现为未来的资源，即后一个“现在的资源”，然后，循环往复，这个模型可以展来为众多个体间的相互间的借贷行为。这个既不涉及未来又涉及未来的资源配置问题，是金融问题的本质！关键是经济体和个人的经济循环的涉及未来的安全问题。前者是系统安全（系统风险）问题，后者是个体安全（风险）问题，还有类个体（按什么标准来划分，企业、产业、阶层？等等）的经营循环安全（风险）问题。违约问题，就是在一个时间点上，经济循环受阻问题的出现（宽泛意义上的马克思的商品实现问题），导致的金融信用关系的中断，导致先前的有效的资源配置（也有信息对称问题产生的无效性问题）在时间中、在循环中演变为无效的资源配置（也有歪打正着的有效性。要分为个体与类个体、系统整体问题来分析，金融系统风险的发生，导致一些金融大鳄的暴利问题——对其是有效的，导致财富分配的进一步分化，一种正反馈调节，具有无效性。对类个体也可分析。总之，分析的具体维度是很复杂的）。

现代金融的配置风险的概念，实际上指对金融产品的风险—盈利属性的配置，即把风险—盈利卖给有能力承担风险品（盈利品）的人（这是现代金融的本质），而在金融危机中，风险的放大同时也缩小了能力，从而出现违约问题和流动性枯竭问题，逐渐引致系统性风险，最后导致金融危机。

美国的次贷危机，把房子通过贷款的方式卖给还款能力差着甚至无还款能力者，是在一个基本的问题上违反了基本的金融运作规律，其作为基础资产产生的金融衍生品因此是建立在一堆沙滩之上的，难怪宏观系统风险会以之为导火索而爆发，酿成大的金融危机！危机的最根本原因在世界经济的不平衡上问题上，另一层面原因是实体经济高科技产业发展欠缺新领域问题，导致资金向虚拟经济大量投入，美国内实体经济和虚拟经济的失衡，再一层面的原因是货币、财政政策调控问题，在后两个层面，宏观调控维持经济增长主要通过货币政策和财政政策，在增长下维持房价的持续高升，维持次贷循环，而货币政策的变化，导致房价的高升的中断，房价降低直接导致次贷循环的中断，传导向金融衍生品，传导到整个金融系统和虚拟经济体，传导向整个经济体，最后发生经济危机！

经济体系统风险发生的根源在于正反馈调节的问题。在私有市场经济下，私有积累机制和竞争中的胜出者渐趋强大甚至走向垄断的竞争规律，构成一种基本的正反馈调节机制，其体现就是严重的贫富分化问题，马克思主要揭示了这个根本问题！从贫富分化视角观察，由于这个问题，导致实体经济市场需求不足（产能过剩），导致资金流向虚拟经济进行非生产性的分配（配置），导致政府收入的不足，导致整个经济体循环的的停滞性风险问题，这是又一个正反馈调节；由于这个问题，停滞性风险和资源集中控制于个人之手的耦合，政府所占资源很少，政府支出只能依赖于财政赤字，政府只能靠发行货币和发债维持自身的财政循环，发债就是向民间、社会借钱，就是一种特殊的金融，若上了发债的“瘾”，而由于前两方面的原因，又节制不成（就是说，不进行负反馈调节），便就又形成一种正反馈调节，达到一定的量后（债务风险标准），不得不患上过度发债这种“病”！从而在一定的条件下，形成系统性风险。这个向度的分析，揭示了三种正反馈调节性，其中的层次性，可以经过结构分析发现危机发生的经济循环结构及向度问题，为危机救助提供针对性！

三是空间地域问题。不同行业、地域、国家的问题。其内部经济循环结构及向度中存在的问题与空间区域间的传导问题。这次金融危机的“二次探底”问题，从2009年11月25日（时间）迪拜（区域、企业）房地产（行业）泡沫破灭——2009年10月到目前（时间）希腊(地域、国家)主权债务（行业领域）爆发——最近（时间）匈牙利(区域、国家)债务（行业领域）问题初露峥嵘……日本债务问题、美国房地产的二次探底问题、中国房地产问题，到底有怎样的区域、行业、时间的组合呢？

这三个基本维度的分析，如果有一个框架和数量模型，则能对危机发生的时间、行业结构、区域组合进行一个预测！关键是：一、经济信息获得问题，特别是结构性信息问题！主要涉及统计伦理问题；二、对经济变量问题的研究，变量具有不同的性质，基本制度变量是个常量（协同学中的慢变量问题，决定系统的有序性），系统学理论、自组织理论等，用新老三论来研究经济问题，要和经济学学术语言沟通起来，要翻译为经济学语言才好，就像“数学语言的经济含义”一样！演化经济学在这方面做的好吗？混沌系统中描述突变的奇异子在经济系统中到底指什么？即有哪些经济变量的相互作用而构成？不能停留在简单的类比上吧？