《现代投资组合理论和投资分析》（第六版）

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书名：《现代投资组合理论和投资分析》（第六版）

作者：埃德温·埃尔顿/马丁·格鲁伯/斯蒂芬·布朗/威廉姆·戈茨曼

出版社：人民大学出版社

内容简介

¨ 如何设计出受到投资者青睐的投资组合？

¨ 国际分散化的投资组合究竟有哪些益处？

¨ 投资组合与构成组合的证券之间的关系究竟如何？

对于上述问题，你将在这本新的《现代投资组合理论和投资分析》（第六版）中找到解答，并能发现更多的内容。在这一版中，埃德温·埃尔顿和马丁·格鲁伯与新加入的作者斯蒂芬·布朗和威廉姆·戈茨曼一起，深入浅出地为我们展示了最新的投资分析和组合管理的先进理论和技术。

本书在简要介绍证券与市场的基本概念之后，一步步引导读者了解现代投资组合理论的内涵，包括其强势和弱点以及近年来取得的突破。随着内容的一步步展开，你将了解如何评价单个证券，如何将证券构成表现优异的投资组合，以及如何应用诸如均衡理论的现代工具来更有效的管理组合。

读者可以应用《现代投资组合理论和投资分析》（第六版）中的所学知识，创造、评价和管理由股票、债券、共同基金和国库券所构成的实际组合，从而获得亲身体验。

本书的结构

本书分为6个部分。

第1部分是证券和金融市场的背景资料。熟悉这些内容的读者可以直接从第2部分开始。

第2部分，也是本书篇幅最长的部分，主题是组合分析。组合分析是指在每个证券性质给定的条件下，找出最优的证券组合。这一部分本身又分为4篇。第1篇名为“均值方差组合理论”(Ｍｅａｎ Ｖａｒｉａｎｃｅ Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ Ｔｈｅｏｒｙ)，主要针对下述问题：如何根据单个资产性质得出风险资产组合的性质；一项组合优于其他组合需要具备哪些特性；最后说明最优组合的构成是如何确定的。

完成这一篇后，读者将掌握关于组合选择理论的几乎所有必要的知识。这一理论已有45年多的历史。在这45年中，对这一理论的应用进行了大量的工作。第2部分的第2篇是关于组合理论的应用及简化。讨论的题目包括：对组合分析所需数据的数量和类型进行简化，以及简化构建有效组合的计算程序。

第2部分的第3篇讨论如何挑选满足投资者需要的最优组合。这一篇共有两章。第一章从期望效用最大化的角度讨论。那些修过基础经济学课程的同学对这一概念应该并不陌生。第二章讨论挑选最优组合的其他方法。这里采用的假设是投资者并不会经过期望效用最大化的运算，而是采用了经济文献中建议的其他某种方法和简单的决策标准。

第2部分的最后一篇是讲述股票组合在国际范围内分散投资所造成的影响。正如读者所估计的，任何投资机会的增加都可以提高组合的业绩。

第3部分的内容是资本市场中均衡价格和收益的模型。如果投资者像组合理论建议的那样去投资，那么他们的行动联合起来可以决定证券在市场中的价格。

第3部分的前两章是关于均衡关系的其他形式。对于资本市场特性以及投资者行为的不同假设导致了不同形式的均衡模型。第三章通过实证检验说明理论模型对现实的解释程度。第3部分的最后一章讲述了最新的相对价格理论--套利定价理论的理论基础和实证检验。

第4部分对投资分析的一些问题进行讨论。考察的第一个问题是股票价格对新的信息的反应速度。如果新的信息可以立即准确地反映到股票价格中，那么证券分析并无意义。但如果股票价格对新的信息只是缓慢地作出反应，那么某些证券分析是有价值的。证券分析的关键在于将对公司基本特性的预测转化为对股票表现的预测的方法。这正是第4部分第二章“估值过程”的内容。几乎每个估值过程都会将盈利预测作为一个重要的输入数据。本章以对盈利的详尽分析为例说明估价模型的预测数据的输入方法。接下去的两章介绍利率理论、债券定价，以及债券组合管理。第4部分的最后两章是关于期权和金融期货的定价。证券期权和期货市场是美国发展最快的市场之一。此外，期权定价理论对产生组合分析的输入数据具有重要的含义。期货因为它的低交易成本，是修正组合构成的重要工具。

本书的第5部分是关于投资过程的评价。这部分的第一章介绍对组合业绩的评价，主要内容是评价组合业绩的最佳方法，以及管理良好的组合的表现究竟如何。关于组合的业绩有大量的文献说明，然而与此相对的是，几乎没有文章是关于如何评价投资过程中的其他步骤。例如，鲜少写到如何对证券分析师的预测进行评价或者如何评价估值过程。这一部分的第二章就是关于这些问题。

本书的最后部分综合了前面的各部分内容。