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　　中国的大型银行正积极兴建金库以支持中国私营部门的黄金活动，它们将逐渐为发达及新兴市场经济体的央行提供储存设施，这将削弱西方在这一领域的传统优势。实物黄金持有多元化将成为全球央行黄金买卖趋于分散的副作用。与提高央行金库黄金可交易性的举措相一致的是，各国央行及其他官方机构将会注意把黄金存放在更便于作为担保及用于其他形式交易的地方。便利性、可靠性和成本问题，将引发各国央行对将黄金存放在纽约联邦储备银行和英格兰银行等主要传统中心央行的更大关注。

　　从各主流机构的观点来看，今年无疑是铜市场供给由紧缺转向过剩的转折年。近期铜库存异常增加也反映了市场供应较为充裕。伦敦金属交易所铜库存目前已经达到579400吨，上期所铜库存也在241943吨的高位，加上纽商所铜库存，全球三大交易所显性库存已接近90万吨，不断刷新近10年来的纪录高位。而且，中国保税港也堆积了大量的铜，据报道规模在100万吨左右。

　　最低交易保证金 合约价值的5％

　　（元／吨）

　　上周五公布财报的油田服务企业哈利伯顿公司（HAL）去年第四季度实现利润6.7亿美元，合每股盈利72美分，同比下滑25%，但好于华尔街预期。利好财报促使该公司股价在25日上涨5%，今年以来的涨幅达到11.23%。巴克莱分析师指出，去年年底哈利伯顿在全球范围的经营表现都非常强劲，其中亚洲业务持续增长，北美洲钻井数量进一步增加。

　　从时间看，菜粕下游需求也将进入旺季。预计菜粕有望成为市场新宠。

　　全球最大的白银ETF——iShares SilverTrust截至6月27日的白银持仓量继续反弹，增加15.01吨，至9,905.88吨。

　　美联储主席伯南克在周一的会议上再次强调了其对经济复苏局面的担忧，认为美国经济很可能会受到政治僵局的拖累，并敦促议会适时提高借债上限以避免任何政府违约情况的发生。当前美国失业率仍居高不下，财政政策又面临两难局面的情况下，美联储的货币政策很难有较大的弹性空间。虽然在最近一期的议息会议中，有多位委员提出宽松政策退出成本的问题以及在本年内结束开放式资产购买计划，但我们认为当前货币政策继续维持的可能性更大。首先，从会议纪要的内容来看，不同立场的核心焦点是开放式资产购买计划的可持续性问题以及可能产生的通胀风险，但是伯南克已明确表示，采用开放型模式并不代表将无限期购买政府债券和抵押资产支持债券，开放模式可以增加美联储政策执行的灵活性并且同样可以通过市场沟通来防范出现不必要的市场预期。其次，在本次议息会议中首次采用数量化而非质量化指标来阐述美联储的政策立场，表示只要没有出现通货膨胀率超过2.5%的风险，就会继续维持货币宽松政策直至失业率下降至6.5%。这同样是一种与市场沟通的有效方式并且能够坚定投资者信心，相同于调整利率和直接购买政府债券，市场沟通同样是中央银行货币政策的重要组成部分。基于当前美联储所表达的信息，我们对宽松政策的稳定性和延续性持乐观态度，因此进而继续维持对原油市场的看多立场。 （作者系上海证券分析师）

　　当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格下跌26.20美元，报收于每盎司1578美元，跌幅为1.6%，创下主力合约自去年7月24日以来的最低收盘价。周二纽约金价收盘下跌5.30美元，报收于每盎司1604.20美元，跌幅为0.3%，连续第 四个交易日收盘下跌，但仍维持在每盎司1600美元上方。 新华网：受纽约股市走强打压，纽约商品交易所黄金期货市场19日交投最活跃的4月黄金期价收于每盎司1604.2美元，比前一交易日下跌5.3美元，跌幅为0.33%。 “新华—中国铁矿石价格指数”显示，截至本报告期（2月6日－2月18日），中国港口铁矿石库存（沿海25港）为7702万吨，较上期增加149万吨，环比上涨2％。中国进口品位63.5％的铁矿石价格指数为155，上涨1个单位；58％品位的铁矿石价格指数为137，同样上涨1个单位。

　　更多精彩请登录时报财苑社区（http://cy.stcn.com）。 4月以来，受塞浦路斯抛售黄金储备还债以及美联储考虑提前结束QE政策、美元走强和股市频创历史新高等多重因素影响，避险需求消退，贵金属暴挫，黄金白银展开寻底之路。但钯金在被动调整后，受需求支撑，4月下旬以来展开强劲反弹，目前已经收复失地，价格重新回到740美元/盎司上方。由于供需失衡，特别是汽车催化剂需求大幅增长，为其价格提供有力支撑，钯金价格中长期有望保持强势。

　　2012年稻谷产量20429万吨，同比增1.63%，连续9年丰收；其中早籼稻产量3329万吨，同比增1.65%。稻谷市场总体供应充裕，尤其是下半年中晚籼稻上市后，国内稻谷供应快速增加，中晚稻价格自上市后价格持续下跌，部分地区直至启动最低收购价政策止跌。

　　国际金融危机以来，美元币值始终处于疲软态势，2013年美元也难以走强，但贬值空间有限。一是美国经济增长动力不足，仍将处于深度结构性调整之中，经济基本面难有根本性改变。二是近年来美国财政赤字均在1万亿美元以上，财政赤字占比以及国债总额占比均大大高于国际警戒线，2013年虽然开始执行减赤计划，但是“财政悬崖”问题使得减赤进展很难乐观。三是美联储实施无限期、无限量的量化宽松政策，近来情况表明，QE3推出后，国际资本流向发生较大变化，出现了重新流向新兴经济体的迹象，大肆印钞的结果必然是通货膨胀和货币贬值，同时，美国到2015年中期之前保持零利率不变，这都将使美元币值承压。当然，为了保持美元国际货币的强势地位，美国不会允许美元继续大幅贬值，此外，避险功能会在一定程度上增加美元需求。因此，2013年美元仍将保持疲软态势，会对国际油价形成一定的支撑。

　　值得一提的是油脂品种，在节假临近之际不见消费提振。昨日，油脂受外盘拖累低开低走，收盘大幅下跌，各油脂均伴有一定量减仓。与此同时，现货多地油脂亦有较大幅度下跌。银河期货指出，整体上目前南美天气对作物的影响仍有很大不确定性，市场关注度增强；棕油库存压力仍是限制其期价上涨的主要因素。不过，目前只是技术性回调，由于并无新的利空因素出现，因此对回调空间也不宜过分期待，豆油短期关注8600一线的支撑，买1309抛1305套利单适量持有；棕油关注6650一线的支撑，可逢低短多；菜油能否有效跌破9900一线的支撑仍需观察。

　　奢侈品“扎堆”涨价

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