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　　对于产业链中下游来说，在有明确收储政策支持的情况下，更低的现货价格无疑会提高他们增加库存的冲动和信心。2011/2012榨季，由于现货价格前高后低，以至于随着时间的推移，市场发现库存越来越多，行业陷入濒临崩溃的边缘。2012/2013榨季的供需形势要比旧榨季更严峻，显然只有借助外力才能化解这种足以令全行业陷入严重亏损的局面。但是如果收储政策只是将价格从低点抬升至高点，而不能起到长期稳定价格的作用，那么显然会有更多意料之外的事情发生，糖价很可能就会再次陷入更深的泥潭。从目前的情况来看，收储并没有引起现货价格剧烈波动，表明市场已经能够非常理性地看待政策。

　　据人民日报 本报记者 王超

　　宏观形势整体偏强。月初公布的采购经理指数（PMI）为50.6%，连续三个月处于荣枯线上方，上周末公布的国内生产总值（GDP）数据也好于预期，加上美国和日本均以宽松的货币政策来作为促进经济的增长为主要手段，因此上半年宏观形势总体趋于利好基本可以确认。

　　主持人：期权也是今年值得期待的创新之一。继2012年5月7日大商所率先正式启动商品期货期权内部仿真交易以来，运行情况如何？如果正式推出期权交易，目前还有哪些困难？

　　去年四季度以来，美国经济持续处在稳步复苏之中，特别是就业市场的好转一度令市场对美联储提前结束量宽政策的预期升温。但最新的非农就业数据无疑给乐观的情绪泼上了冷水。

　　唐大海：期权是一个全新的交易模式，原则上比上市一个新的期货品种要困难。一是因为在规则制度方面，比如强平制度、限仓制度等，这方面国外都没有先例，而在国内则要跟期货配套，所以会产生一些新的问题；二是软硬件设施方面，比如下单系统是不是完善、期货公司的配备人才包括技术研发人才等是不是充分、投资者教育能否到位等问题，还有就是投资者对期权是否足够成熟，如果不能理性认识这个市场，则不一定能起到规避对冲风险的作用，这些都是现实的问题；再就是金融创新是一个渐进的过程，因此监管层可能也会基于风险控制方面的考虑而掌握步伐。我们预计期权可能会排在国债期货之后推出。

　　就目前各期货新品进展程度看，动力煤和土豆期货有望率先推出，相比其 贴水设置是基于产地至港口基准地费用考虑

　　由于市场对美国联邦储备委员会量化宽松预期减弱，加之美元走强利空黄金交易，纽约商品交易所黄金期货价格20日继续下挫，收盘价每盎司跌破1600美元关口。

　　IMF在最新的《全球经济展望》报告中，将中国、俄罗斯、印度和巴西2012年的经济增长预期由此前预测的8%、4%、6.2%和2.5%分别下调至7.8%、3.7%、4.9%和1.5%，上述四国2013年的经济增速同样也有较大幅度下调，由此对商品市场产生中期偏空作用。

　　⊙记者 王宙洁 ○编辑 梁伟

　　对于产业链中下游来说，在有明确收储政策支持的情况下，更低的现货价格无疑会提高他们增加库存的冲动和信心。2011/2012榨季，由于现货价格前高后低，以至于随着时间的推移，市场发现库存越来越多，行业陷入濒临崩溃的边缘。2012/2013榨季的供需形势要比旧榨季更严峻，显然只有借助外力才能化解这种足以令全行业陷入严重亏损的局面。但是如果收储政策只是将价格从低点抬升至高点，而不能起到长期稳定价格的作用，那么显然会有更多意料之外的事情发生，糖价很可能就会再次陷入更深的泥潭。从目前的情况来看，收储并没有引起现货价格剧烈波动，表明市场已经能够非常理性地看待政策。

　　据人民日报 本报记者 王超

　　宏观形势整体偏强。月初公布的采购经理指数（PMI）为50.6%，连续三个月处于荣枯线上方，上周末公布的国内生产总值（GDP）数据也好于预期，加上美国和日本均以宽松的货币政策来作为促进经济的增长为主要手段，因此上半年宏观形势总体趋于利好基本可以确认。

　　主持人：期权也是今年值得期待的创新之一。继2012年5月7日大商所率先正式启动商品期货期权内部仿真交易以来，运行情况如何？如果正式推出期权交易，目前还有哪些困难？

　　去年四季度以来，美国经济持续处在稳步复苏之中，特别是就业市场的好转一度令市场对美联储提前结束量宽政策的预期升温。但最新的非农就业数据无疑给乐观的情绪泼上了冷水。

　　唐大海：期权是一个全新的交易模式，原则上比上市一个新的期货品种要困难。一是因为在规则制度方面，比如强平制度、限仓制度等，这方面国外都没有先例，而在国内则要跟期货配套，所以会产生一些新的问题；二是软硬件设施方面，比如下单系统是不是完善、期货公司的配备人才包括技术研发人才等是不是充分、投资者教育能否到位等问题，还有就是投资者对期权是否足够成熟，如果不能理性认识这个市场，则不一定能起到规避对冲风险的作用，这些都是现实的问题；再就是金融创新是一个渐进的过程，因此监管层可能也会基于风险控制方面的考虑而掌握步伐。我们预计期权可能会排在国债期货之后推出。

　　就目前各期货新品进展程度看，动力煤和土豆期货有望率先推出，相比其 贴水设置是基于产地至港口基准地费用考虑

　　由于市场对美国联邦储备委员会量化宽松预期减弱，加之美元走强利空黄金交易，纽约商品交易所黄金期货价格20日继续下挫，收盘价每盎司跌破1600美元关口。

　　IMF在最新的《全球经济展望》报告中，将中国、俄罗斯、印度和巴西2012年的经济增长预期由此前预测的8%、4%、6.2%和2.5%分别下调至7.8%、3.7%、4.9%和1.5%，上述四国2013年的经济增速同样也有较大幅度下调，由此对商品市场产生中期偏空作用。

　　⊙记者 王宙洁 ○编辑 梁伟

　　对于产业链中下游来说，在有明确收储政策支持的情况下，更低的现货价格无疑会提高他们增加库存的冲动和信心。2011/2012榨季，由于现货价格前高后低，以至于随着时间的推移，市场发现库存越来越多，行业陷入濒临崩溃的边缘。2012/2013榨季的供需形势要比旧榨季更严峻，显然只有借助外力才能化解这种足以令全行业陷入严重亏损的局面。但是如果收储政策只是将价格从低点抬升至高点，而不能起到长期稳定价格的作用，那么显然会有更多意料之外的事情发生，糖价很可能就会再次陷入更深的泥潭。从目前的情况来看，收储并没有引起现货价格剧烈波动，表明市场已经能够非常理性地看待政策。

　　据人民日报 本报记者 王超

　　宏观形势整体偏强。月初公布的采购经理指数（PMI）为50.6%，连续三个月处于荣枯线上方，上周末公布的国内生产总值（GDP）数据也好于预期，加上美国和日本均以宽松的货币政策来作为促进经济的增长为主要手段，因此上半年宏观形势总体趋于利好基本可以确认。

　　主持人：期权也是今年值得期待的创新之一。继2012年5月7日大商所率先正式启动商品期货期权内部仿真交易以来，运行情况如何？如果正式推出期权交易，目前还有哪些困难？

　　去年四季度以来，美国经济持续处在稳步复苏之中，特别是就业市场的好转一度令市场对美联储提前结束量宽政策的预期升温。但最新的非农就业数据无疑给乐观的情绪泼上了冷水。

　　唐大海：期权是一个全新的交易模式，原则上比上市一个新的期货品种要困难。一是因为在规则制度方面，比如强平制度、限仓制度等，这方面国外都没有先例，而在国内则要跟期货配套，所以会产生一些新的问题；二是软硬件设施方面，比如下单系统是不是完善、期货公司的配备人才包括技术研发人才等是不是充分、投资者教育能否到位等问题，还有就是投资者对期权是否足够成熟，如果不能理性认识这个市场，则不一定能起到规避对冲风险的作用，这些都是现实的问题；再就是金融创新是一个渐进的过程，因此监管层可能也会基于风险控制方面的考虑而掌握步伐。我们预计期权可能会排在国债期货之后推出。

　　就目前各期货新品进展程度看，动力煤和土豆期货有望率先推出，相比其 贴水设置是基于产地至港口基准地费用考虑

　　由于市场对美国联邦储备委员会量化宽松预期减弱，加之美元走强利空黄金交易，纽约商品交易所黄金期货价格20日继续下挫，收盘价每盎司跌破1600美元关口。

　　IMF在最新的《全球经济展望》报告中，将中国、俄罗斯、印度和巴西2012年的经济增长预期由此前预测的8%、4%、6.2%和2.5%分别下调至7.8%、3.7%、4.9%和1.5%，上述四国2013年的经济增速同样也有较大幅度下调，由此对商品市场产生中期偏空作用。

　　⊙记者 王宙洁 ○编辑 梁伟

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